地产基建拉经济难持久一季度GDP或年高点0螺尖丝锥

地产基建拉经济难持久 一季度GDP或年高点

近期，经济运行回暖信号增强，不过，持续性存疑。

海通证券(600837,股吧)姜超认为，工业经济短期回升，主要归功于地产和基建两大动力，其背后仍是靠举债加杠杆支撑，前两月社融同比依然大幅多增。但金融去杠杆的背景下融资超增不可持续，而债务增加挤压居民消费潜力，经济反弹的持续性存疑，1季度或是全年增速高点。

数据显示，17年1-2月工业增加值同比增速6.3%，较16年12月的6%小幅反弹。姜超认为，工业反弹主要归功于投资回升，同时出口也有改善。

同时，17年1-2月固定资产投资增速回升至8.9%，较16年12月的6.3%反弹回升，也高于16年全年增速8.1%。三大类投资中，制造业投资降至4.3%，基建投资大幅反弹至21.3%、是投资回升的主要驱动因素，房地产投资略降至8.9%、但仍高于去年全年增速。

值得注意的是，17年1-2月地产销量同比增速25.1%，较16年12月大幅回升。海通证券认为，限购限贷令一二线城市地产需求依然低迷，但三四线城市销售火爆，带动待售面积跌幅扩大至-4.6%。库存去化顺畅令新开工面积增速仍保持在10%以上，土地购置面积增速也小幅回升。

此外，消费增速创下新低。17年1-2月社消零售名义、实际、限额以上零售同比增速分别为9.%、8.1%和6.8%，均较16年12月回落，并创下新低。其中，必需消费品增速涨少跌多，可选消费品涨跌互现，虽然石油及制品和地产相关的家具、建材消费增速回升，但家电回落、汽车大跌转负，拖累消费增速下滑。

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